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北交所上市指南
那么什么企业适合在北交所上市？企业在北交所上市又需要满足哪些条件？心仪北交所的企业，从现在起应该重点关注哪些问题？已经成为不少企业关心的问题，本文将对此进行重点解读。
一、哪些企业适合在北交所上市？
1、从企业类型上看，如果你是专精特新企业，那么北交所欢迎你。
1.什么是专精特新企业？
“专精特新”企业是指具备专业化、精细化、特色化、新颖化四大优势的中小型创新企业，分为市级、省级、国家级。具体来说：
“专”，即专业化。是指采用专项技术或工艺通过专业化生产制造的专用性强、专业特点明显、市场专业性强的产品，其主要特征是产品用途的专门性、生产工艺的专业性、技术的专有性和产品在细分市场中具有专业化发展优势。
“精”，即精细化。是指采用先进适用技术或工艺，按照精益求精的理念，建立精细高效的管理制度和流程，通过精细化管理，精心设计生产的精良产品，其主要特征是产品的精致性、工艺技术的精深性和企业的精细化管理。
“特”，即特色化。是指采用独特的工艺、技术、配方或特殊原料研制生产的，具有地域特点或具有特殊功能的产品，其主要特征是产品或服务的特色化。
“新”，即新颖化。是指依靠自主创新、转化科技成果、联合创新或引进消化吸收再创新方式研制生产的，具有自主知识产权的高新技术产品，其主要特征是产品（技术）的创新性、先进性，具有较高的技术含量，较高的附加值和显著的经济、社会效益。
2.申请“专精特新”企业有什么好处？
专精特新企业符合国家支持中小企业创新发展的重大战略方向，将获得一系列财政、政策扶持。
2021年1月23日，工信部联合财政部印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》，启动中央财政支持“专精特新”中小企业高质量发展政策。明确指出在“十四五”期间，中央财政将累计安排100亿元以上奖补资金，引导地方完善扶持政策和公共服务体系，分三批（每批不超过三年）重点支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业高质量发展。此外，各地市区层面，对于入选国家级、省、市级专精特新企业，也有财政资金进行配套的奖励等支持。除了资金奖励，部分地区也有计划将“专精特新”企业纳入信贷绿色通道。
3.“专精特新”企业将成为北交所的主力军
北交所的定位，正是服务创新型中小企业，聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”。通过构建新三板基础层、创新层到北京证券交易所层层递进的市场结构，围绕“专精特新”中小企业发展需求，形成科技、创新和资本的聚集效应，逐步将“专精特新”企业培养成北交所的主力军。可以说，只要是“专精特新”企业，都将是北交所重点关注的对象，符合北交所上市条件，即可登陆资本市场。
2、财务指标上看，中小规模创新型企业更适合登陆北交所
根据《北京证券交易所股票上市规则（试行）（征求意见稿）》，北交所首发上市标准依然按照“市值+财务指标”方式确定：
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条件类型 |
条件 |
具体内容 |
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北交所市值及财务指标 |
满足右侧条件之一 |
预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8% |
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预计市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正 |
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预计市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8% |
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预计市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元 |
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除上述条件外，尚需满足右侧全部条件 |
最近一年期末净资产不低于5000万元 |
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向不特定合格投资者公开发行（以下简称公开发行）的股份不少于100万股，发行对象不少于100人 |
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公开发行后，公司股本总额不少于3000万元 |
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公开发行后，公司股东人数不少于200人，公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%；公司股本总额超过4亿元的，公众股东持股比例不低于公司股本总额的10% |
目前征求意见稿看，北交所首发上市“市值及财务指标”要求均明显低于科创板及创业板要求：
（1）对于盈利企业，科创板和创业板对利润和市值的要求相差不是特别大，都是市值10亿元+净利润不低于5000万起。相较来说，北交所的门槛标准比较“亲民”。
（2）对于非盈利企业，北交所要求不低于15亿市值。同比科创板是40亿市值，而创业板的最低要求是50亿市值，这对大多数“专精高新”企业来说是比较难以达到。
通过征求意见稿的对比，我们不难看出北交所服务中小企业及错位发展的功能定位，为无法满足科创板、创业板功能定位及市值、财务指标要求的中小企业提供了上市的路径。
如果你的企业现在净利润达到1500万元或年营业收入达到1亿元，恭喜你，此时已经可以考虑登陆北交所了。
另外，通过《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》等相关文件来看，北交所的“小非”锁定相对宽松，更有利于股权投资机构的退出。
二、企业如何在北交所上市？
根据“基础层、创新层、北京证券交易所”“层层递进”市场格局的制度设计，北交所的企业来源分为两类：
第一类，北京证券交易所整体承接新三板市场精选层，将精选层现有的66家挂牌公司全部转入北交所。
截止2021年9月13日开市前，新三板市场情况：
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层次 |
挂牌 公司 |
总股本 |
流通股本 |
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精选层 |
66家 |
108.90亿股 |
50.73亿股 |
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创新层 |
1247家 |
1294.09亿股 |
774.91亿股 |
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基础层 |
5951家 |
3414.68亿股 |
2126.75亿股 |
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全部 |
7264家 |
4817.67亿股 |
2952.39亿股 |
第二类，创新层、基础层将成为北交所上市公司的来源。
根据《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）（征求意见稿）》《北京证券交易所股票上市规则（试行）（征求意见稿）》，北交所的首发上市公司须为在全国股转系统连续挂牌满十二个月的创新层挂牌公司。
简言之，如果你是：
▪ 新三板精选层企业，那么，直接进入北交所；
▪ 新三板挂牌的创新层企业，那么，连续挂牌满12个月，满足北交所前述条件后登陆北交所；
▪ 新三板挂牌的基础层企业，那么，连续挂牌满12个月且进入创新层，满足北交所前述条件后登陆北交所；
▪ 尚未在新三板挂牌企业，那么，需要先成为新三板企业（或是直接进入创新层，或是先从基础层做起），再谋北交所。
三、企业登录北交所需要多长时间
根据《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》，北交所实行注册制，即采用北交所审核+证监会注册模式。其中，北交所应当自受理注册申请文件之日起两个月内形成审核意见，证监会在二十个工作日内对发行人的注册申请作出同意注册或不予注册的决定，但相关补充、修改、问询时间不计算在内。上述审核注册时间较科创板3个月+20个工作日、创业板的3个月进一步压缩，审核效率进一步提升。
对于创新层企业，挂牌满12个月后，其在北交所IPO的正常审核注册时间预计在3-6个月之间；对于尚未挂牌的企业，自其新三板挂牌，亦有望在1.5年-2年之间登陆北交所。
四、准备登陆北交所的企业现在需要做什么？
北交所的发行及上市条件严格遵循上市公司监管法律框架，在公司治理、信息披露、停复牌管理等方面接轨现行上市公司主要监管安排，保持各证券交易所监管标准的总体一致性。除市值及财务指标的要求，拟上市企业仍要满足证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》及各项规范性监管要求。
基于上述要求，公司想登陆北交所，通过资本市场提升影响力与踏入资本市场融资路径，首先需要做的就是对自身治理规范程序的充分理解和认知，通过聘请专业的证券律师、会计师，对公司进行一轮甚至多轮详细的尽职调查与摸底，形成公司治理问题清单与整改建议；其次是形成路线图，结合公司的发展战略与规划，在中介机构的协助下，拟定整体的时间表，对历史沿革、股东身份、引入战略投资人或财务投资人、产能扩大、同业竞争整合、知识产权申报、土地房产瑕疵补救等一系列的合规问题列出时间表和工作方案；再次则是根据路线图的时间表的进度，为登陆做股改和全面辅导工作。
上述工作，围绕合规开展，需要由专业的证券律师与会计师，结合不时修订的证券业务规则、会计准则提供具体的合规要求、标准与解决方案。
五、结语
本次北交所的设立，对多层次、差异化资本市场结构做了进一步的清晰和完善，对专精特新中小企业的快速发展提供了更为明确的融资路径。自此，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所形成的三足鼎立局面，不同交易所之间错位发展，为更多优质企业根据自身的不同情况在发展的不同时间段，选择不同的交易板块提供机遇。同时基于各板块的互联互通机制，为企业资本之路构建了完整清晰的发展路径，实现转板进阶，最终达到企业在资本助力下，规范治理和迅速的强化发展。
中小企业，特别是具有创新和科技属性的企业是鼓励和重点扶持对象。建议中小科技企业，特别是京津冀及北方地区的企业，充分利用地缘优势，抓住登陆资本市场的新机遇，实现企业价值！
北京市浩天信和律师事务所作为一家大型综合商事法律服务机构，在旧三板至新三板的中国证券行业发展过程中，长期为各企业提供合规、挂牌、重组、精选层上市，以及摘牌转板上市等全程证券法律服务。北交所的设立，为中小型创新企业借资本市场助力快速发展提供了重大历史机遇，基于公众公司对治理合规的要求，我们也会根据企业发展的不同时期、治理中涉及的不同法律问题，在企业对我们充分的信任下，为各家企业资本市场之路，提供合规助力。
