如何应对上市家族企业股权架构风险？

随着中国经济和资本市场发展，许多家族企业都在走上市发展之路，伴随着企业的上市，家族企业的财富价值也越来越高，一些家族企业平稳发展，未因家族内部事务和企业经营风险受到影响；一些却未能抵御风险，上市公司的控制权早已易主，财富大量缩水、甚至债台高筑。这其中一个重要的原因就是家族企业股权是否已经做了更长远的架构安排并将未来的风险考虑进去。暂时达成上市目标已不能完全使家族企业走得更稳更远，如何让家族企业永续发展和传承成为上市家族企业的新课题。

 一上市家族企业存在的法律风险 

纵观许多家族企业的发展历程，多是家族主要成员一人控股或家族成员几人控股的状况，有的上市公司的母公司为一人有限责任公司，这样的股权安排无疑是让家族成员在上市公司的资产状况完全裸露在公众面前。家族企业上市后，企业便成为公开、透明的公众公司，受到严格的上市地法律监管，公司的运营管理均需严格有序，不能越界。如果公司股权架构安排不当，不仅给家族企业带来资产减损的风险，如果涉及诉讼，最终的判决会给上市公司的股权结构和财产带来变化和减损风险，涉诉本身也会给上市公司带来股票市场的波动。

上市家族企业存在和潜在存在法律风险，包括但不限于如下方面：

1. 如果母公司为一人有限责任公司，根据《公司法》的规定，一人有限责任公司股东如不能证明公司财产独立于股东自己财产的，应对公司债务承担连带责任。

2. 如果家族资产直接和间接集中在一家上市公司，会造成家族资产过度集中。上市公司与非上市公司相比，不但存在经营风险，还受股市晴雨表的影响，受所在地区乃至全球经济、金融甚至政治、外交等多因素的影响。如果家族资产过度集中，势必将家族资产与上述因素连接，将其置于更大的风险之中。

3. 家族成员自然人持有上市股份公司的股票，持股人因婚姻变故会带来股权结构的变化。一些家族企业由两代、三代甚至四代人持股，每个持股人的婚姻和身故都给上市公司带来变化。纵然许多上市公司的家庭成员都签署过一致行动协议，但因股权持有人的变化和家庭成员关系的不同与改变，依然会存在不能一致的风险。

4. 持股人身故后，股权被配偶、父母、子女法定继承后，股权结构可能会发生很大变化。有些家族成员众多，关系多元，每一次变化都会给上市公司带来很大的资产外流风险。

5. 大多上市公司除了经营中的债权债务外，还存在大量的融资债务，包括质押融资和债券发行融资，这些债务如果到期不能偿付，造成违约，势必带来股权结构的变更，从而大量减损家族财富。

6. 许多家族企业成员已拥有国际化视野和在国外工作生活的经历，留学移民大多存在于家庭成员之间。全球不同国家和地区的税务法律制度不同，加上中国新个税法的实施、CRS全球信息交换，这些都会给上市公司资产带来隐形减损的风险。未来的遗产税实施、汇率的波动都会给家族上市公司带来很大影响。

 二上市家族企业股权架构风险的应对方法

1.根据家族企业上市的不同时期、上市地点和企业、家族状况做好架构搭建和调整。比如设置防火墙，避免牵一发而动全身和把企业风险带给家族后代；运用金字塔结构、互相参股制衡等方式，做好控制权传承安排，充分考虑企业过去、现在和未来的发展和变化。

2.调整或变现上市公司股权资产，做好海外资产配置，结合家族成员不同国籍身份安排，搭建企业全球组织架构，让家族资产中的股权形态多元化，留出未来发展空间。

3.做好全球税务架构筹划，特别是家庭成员国籍身份变化前的统筹安排，避免因法律制度不同和信息不对称造成大量税收被征，或违反移民国家法律带来的刑事法律追究风险。

4.搭建海内外信托架构，防范企业债务和家庭成员婚姻、身故给企业带来风险。海内外信托因法律制度不同在功能上存在一些不同，特别是企业上市需要将上市规则和信托架构共同设计，以达到双重功能。

5.运用大额保单防范家庭成员意外身故、子女无管理巨额财富能力、遗产税等造成的财富毁损风险。各国大额保单的法律制度也不尽相同，在哪里安排大额保单需要放入统一架构中统筹安排。

6.做好遗嘱、婚前、婚内协议的安排，以防范家族成员婚姻、家庭关系变化给企业带来的股权变化。如果家族成员中的国籍不同、婚姻缔结地不同，需要结合不同国家的婚姻家事法律制度统一安排。

7.建立家族基金，保证家族成员教育、医疗等不时之需，隔离企业经营给家族生活带来的影响，让企业经营无后顾之忧。

以上是面对家族企业上市面临的风险的一些常规方法，实践中，每家企业的具体情况都有各自的特点，需要专业人员根据每家企业的具体情况作出诊断，为企业量身定做切合实际的解决方案。

综上，家族企业上市已不再是只简单满足上市的法律规定、达到上市目的这一个目标了，还需从家族企业传承角度充分考量企业的现在和未来的风险。家族企业上市的法律服务也需要由上市律师和家族财富规划律师共同完成，协助中国家族企业长治久安，永续发展。